你所在的职位:主页 > 政策文件 > 正文

中信证券:不要过度恐慌 静待正式政策文件出台
2019-09-11 18:53   来:网络整理   浏览量:
近来对民办教育方针并无新的增量信息,我们认为无需过度恐慌,静待正式的政策文件出台。方向上和以前信息和

  近来对民办教育方针并无新的增量信息,我们认为无需过度恐慌,静待正式的政策文件出台。方向上和以前信息和判断一致:K9趋严、K12培养规范、高教、职教符合职教发展方向而受益,建议相应配置。

  须知:9月3日港股教育板块大幅下降,其中神见教育(06068)降近20%。我们判断主要系市场针对政协委员关于“杜绝民办教育为VIE架境内外上市”的建议有恐慌。我们关注到今日微信自媒体“人民办教育领军”通告中国人民大学校长刘伟在政协会议达到的演讲,其中提及“杜绝民办教育为VIE架在境内外上市”。有关内容来人民政协报对2019年8月27日政协第十三到全国委员会常务委员会第八次全体会议的报道。

  刘伟委员进行主题为“人民办教育健康向上既需要分类管理,再需要系统施策”的演讲。刘伟委员建议:“应该对人民办教育提高引导和监管,避免盲目引入国外教材、评论标准和教育视角,杜绝民办教育为VIE架(‘商讨控制’)在境内外上市,保护本国教育主权、文化和意识形态安全。”如果中国政协官网对人民政协报有关报道进行转载时没有提及VIE架相关内容。所以我们判断,有关内容无非为刘伟委员的私房建议,并非相关单位正式文件或者精神。

  连无增量信息,市场情绪仍然脆弱。2018年8月民促效实施条例送审稿发布以来,市场存在对教育方针各种解读,目前人民促效实施条例尚未出台,但是预计很快将发布。针对今日所传民办教育不得VIE架上市的消息,我们认为只有是该政协委员个人的见解和建议,连非正式文件或代表政策取向。我们认为市场无需过度恐慌,静待正规、专业的政策文件出台。

  我们对政策取向的判断和观点。我们判断,人民促效实施条例正式出台与送审稿之间不会存在根本的差别,方向将同。对于不能选择营利性的K9学校而言,各政策监管趋严,如果明确涉及交易财务监管、严格约束非营利性学校的并购相当。但是对于可以选择营利性的其他赛道,以发生相应的自主权,连无本质的影响。

  风险素:政策调整不及预期,行业竞争加剧的风险。

  投资政策。根据政策判断,我们一直建议首先选择适合政策取向的职业教育、教育信息化;其次预计高教、K12培养、早教会面临政策的正规,但是连无实质影响,把机构在行业中的地位将再突出;K9学校、幼儿园受政策挑战较大,建议漫长规避,保持上述看法。

  实际建议:今日有关VIE架担忧主要体现在天边上市的教育类个股,其中1)对于华夏东方教育哼未来新东方相当市场化程度较高的培养机构,那个被政策影响较小,目前K12培养整顿已停,我们判断在可预见的前途日直接政策风险较小,如果本次因情绪因素明显回调,建议积极部署。2)对于高等教育个股,我们认为因其可以选择“营利性”,可以自主追求利润报,如果未来“杜绝民办教育为VIE架境内外上市”的规定通告,可以根据政策的规定调整上市架构,所以风险相对可控,投资者需重点关注未来选择营利性对盈利能力的影响,建议持续密切跟踪。3)对于K12私营学校,尤其是义务教育阶段的私营学校,因为只能选择非营利性,预测将不断受到行业政策影响,建议中长期规避。

有关新闻:
红资讯
主办:江苏省靖江市教育资源网 技术支持:靖江市教育局电教站 剔除稿联系邮箱:sheng6665588@gmail.com